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权重拖累标的下跌 隐波盘中飙升

2018-05-02 17:28:43 0

 一、期权市场成交情况

  上个交易日,5月认购成交金额为22268万元,约45万张;5月认沽成交金额为24650万元,约39万张。全市场期权合约成交金额为6.7亿元,其中认购合约成交金额为2.9亿元,认沽合约成交金额为3.8亿元。

上个交易日,30日历史波动率基本没变,维持在20.1%;GVIX上升5.00%,达23.6%。 GVIX高于30日历史波动率。30日历史波动率本周上升8.50%,GVIX本周上升3.43%。

  二、期权市场特别点评

  a)现货市场回顾

  昨日,标的早盘持续下跌,中午收市前一度低至2.603、跌幅超过-1.95%,再度创出新低。午后权重收复失地、标的跌幅收窄,收盘收于2.642,跌幅-0.49%,日内振幅2.45%。

  b)期权交易策略分析

  上周策略回顾:

  上周标的小幅收涨0.19%,然而每日走势大开大合,周中高位曾至2.732,低位则创出新低2.603,一周振幅达4.89%。末日轮在周二大涨2.26%中提前到来,最后交易日反而波澜不惊。权重股在周五异常波动,平安盘中一度跌幅超过-7%,伊利更是全日封跌停板。金融三板块中,证券领涨1.47%,银行0.59%,保险受平安连跌2天拖累下跌-2.52%。贵州茅台一周下跌-1.15%。

  i) 双卖偏空策略

  建仓建议:4月11日。考虑到标的近期持续震荡且短时间内重回前期高点的可能性较低,虚值端隐波又相对更高的特性,可以将前期混合空头持仓加开深虚认购义务方,减仓认沽权利仓,形成深虚认购+虚值认沽的双卖策略,在数量上认购合约一腿可以多于认沽,同时保留一定认沽权利仓,保持策略的负delta持仓。

  策略运行情况:根据上周五资讯的操作策略,策略所持认沽权利仓已在周五盘中大跌中平仓,策略保留双卖两腿的持仓过节。在标的盘中大跌又V型反弹后,标的已是2次在盘中逼近2.6的位置了,上一次是4.18盘中2.618的低位。而两次均走出长下影,显示标的在这个位置还是有一定的支撑。策略中期看空的观点是不变的,但是需要根据节后的走势进一步判断短期是否会在2.55-2.6的位置有支持和反弹。如果判断为是,则策略要考虑调整为双卖偏多的头寸。但在目前已平仓认沽权利仓的情况下,仍保持宽行权价的双卖策略,在增加标的大幅波动的容错率同时,赚取隐波收益。

  风险提示:双卖策略两腿均为义务方。义务方潜在亏损无限,需关注持仓风险度,若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动,将面临亏损风险。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。

  ii) 日内策略

  近期标的波动较大,日均振幅都超过了1%。3月29日资讯中提到,波动率除了有均值回复特征,也有集聚效应,令这种日内大幅震荡的格局有延续性,可尝试日内交易。日内交易颇有追涨杀跌的意味,无论日内是否盈利,都不建议留隔夜仓位。

  c)聊天板块

  周五伊利及平安的大跌拖累标的,尽管一直偏空,但也感到这种大跌有点超乎寻常。正所谓机会都是跌出来的,事实证明反手做购的投资者都是有眼光的啊。


标签: 期权